sex8.com 十大券商策略：4月财报季聚焦功绩改善 中枢钞票展现极强韧性

　　中信证券：关税“风暴”后的阛阓演绎

　　4月初关税“风暴”行将落地，中国可能受影响最大，但准备也最充分；控供给、保需求，二季度国内务策发力场合越发明晰。关税“风暴”落地后，掂量A股回暖、港股休整、好意思股成立。从功绩层面来看，中枢钞票已体现出极强的筹画韧性，左侧布局的机会依然熟练；从流动性层面来看，活跃资金显著落潮，产业主题需要催化及工夫来蓄势。建设上，延续科技焚烧、供给侧发力和破钞补短板的想路。

　　国泰君安：颠簸将进一步鼓励，脚下进军的是守正

　　预期上修清苦新能源，前期往还抒发相比充分，不治服性身分有所增加，下一阶段股市参加颠簸整固。脚下进军的是守正，四月是股市最暖和增长发达的月份。政策扩容发力，地方鼓励积极性高，看好两重两新受益板块。可暖和产业趋势宽阔，订单已矣度高的科技成长。低PB钞票端看好受益供给端优化或新需求拉动加价的周期行业。解脱贯通现款流主题短期将重回视线，躲藏中小市值。主题可暖和自主可控、银发经济、AI智能体、并购重组。

　　华泰证券：两大“靴子”落地前的应付

　　上周A股延续缩量调遣，阛阓作风呈现“小切大”“高切低”的特征。掂量来看，关税和功绩期两大“靴子”落地前，守护指数处于“整固期”的判断。国外方面，好意思国2月PCE和破钞数据加重类滞胀担忧，4月2日“平等关税”落地前政策不治服性风险和落地后力度超预期的风险仍需喜欢。国内方面，年报与一季报功绩已矣压力较大，小盘相对大盘压力或更大。建设上，提议络续增配大盘、红利和低位+景气韧性或改善的高性价譬如位，如白电、航空、电板、工程机械等；泛科技仍是中期干线，逢低建设存储、端侧AI等，暖和新凯来能否成为半导体斥地的“DeepSeek”时刻。

　　兴业证券：近期快速轮动背后遮蔽的“暗线”

　　3月中旬到4月上旬，阛阓将缓缓步入一个作风更乱、清苦明确干线的阶段。这一形态背后，一方面是阛阓通过阶段性的轮动，消化此前大涨带来的往还拥堵。另一方面，亦然国外阛阓尤其是科技龙头大跌，以及特朗普关税等外部不治服性扰动下，阛阓风险偏好放松并往一些低位场合中去躲藏。从功绩联系性、作风因子的角度进行不雅察，实则遮蔽着左近4月功绩期，阛阓向绩优、红利、低波等治服性场合冉冉聚焦的“暗线”。功绩有望改善的场合主要皆集在部分破钞、金融、基建链和出口链等限制。

　　国投证券：要防一把！

　　面前上证综指依然开脱熊市想维，但有底部复旧的险峻波动应该仍是大盘指数的底色。结构上，4月前半程高切低大略率依然会接续，延续低位景气顺周期相对收益和低位高股息扫数收益。面前科技往还拥堵度依然有显著下落（TMT板块成交额占比从高位的50%隔邻下滑至27%），应该耐烦恭候科技的第二波行情，脚下基于里面调仓回来“科技中枢舱”，重心把抓科技C点，将找到和逆势重仓“2023年光模块”再创光芒作为最进军的命题。AI海浪是将来3-5年最进军的产业趋势，惟有AI科技欺压演化并能够与各样坐褥部门联结，即便短期存在波动，中期以AI半导体和科创50为中枢的科技科创订价就毋庸挂念。

　　中银国际：财报季喜欢功绩治服性

　　2025年开年工业企业利润延续改善势头，工业企业库存接续回升，先导主义营收及PPI均处于弱成立，自满主动补库周期仍在延续。阛阓恭候特朗普新关税政策的落地，掂量本次关税落地大略率关于A股的冲击有限。总体来看，短期A股或参加颠簸调遣阶段，功绩治服性将会成为4月阛阓作风逾额收益主要抓手。AI产业链产业趋势仍在演绎，举座景气度稳中向好，戒指回调反而是较优上车机会，近期AI端侧尤其值得暖和，另外短期提议暖和部分景气向好且有较强估值性价比的行业，包括新兴破钞、猪周期、医药、家电等。

　　华安证券：风起浪动

　　4月表里部均存在一定的风险扰动，外部好意思国扩充“平等关税”，里面经济旯旮弱化，同期4月末政事局会议政策加码概率偏低，故阛阓有望迎来波动加重。年后强势的成长科技场合尽管3月估值依然有所消化，但仍有较大的消化空间，短期内仍以调遣为主，直到阛阓飞腾β出现或行业重磅催化剂出现。建设上也将延续轮动之势，沿着滞涨低估+潜在催化剂寻找布局机会。三条干线值得暖和：颠簸市中具备贯通性价等到中永久有计谋性建设价值的银行、保障；政策辅助催化的部分破钞限制，重心是汽车、家电、医药；有景气复旧的有色金属，主要包括贵金属和工业金属。

　　信达证券：作风变化的三个非基本面原因

　　成长牛市是当年一段工夫大部分投资者给这一次牛市的定性，从产业逻辑来看当今尚未证伪，然而鉴于三个非基本面原因，作风在2-3个月内可能会故意于价值，止境是4月。原因有三：季节性4月季报考据期大略率偏向大盘价值，3月依然出现了板块险峻切，4月大略率会延续；成长领涨后，一朝到达指数颠簸上沿，成长易回撤，如若后续阛阓颠簸破裂，则作风可能也会出现扩散；从功绩的角度来作为长股牛市的波动性，功绩不是很强的成长股牛市，波动性时时较大。

　　吉祥证券：从下到上把抓功绩诱骗

　　跟着国内经济和上市公司功绩考据窗口期的到来，疏导外部关税不治服性的影响，职权阛阓短期或延续颠簸；但中期仍有望在产业变革和政策效劳冉冉深刻的复旧下守护朝上趋势。结构上看，万得统计的部分A股行业盈利预期已有所改善：放手3月29日，可比口径下，近一个月非银金融、有色金属、汽车、建筑材料行业的2025年盈利预期有所上修，同期全A盈利预期下调0.7%。4月职权阛阓订价将进一步回来基本面，提议从下到上暖和功绩预期向好的企业；中期国产科技翻新干线行情仍有望延续，亦提议逢低布局。

　　财通证券：权重股建设三个场合

　　从预期往还到功绩考据期，暖和财报相对可以的场合。具体场合看，金融红利+破钞红利sex8.com，景气端受益破钞辅助政策+景气趋势成立，分成端2024Y有望抬升，赔率端也更有性价比，或为面前阛阓阻力更小场合、补涨+接棒行情。之前未涨的新增主题也有望共同接棒。建设提议权重股央企重组+大金融+破钞三个场合。此外，还包括工程机械、有色金属、装修建材等一季报景气场合，短期深海经济、低空经济等受益于新增催化接棒，中永久AI愚弄/东谈主形机器东谈主等永久产业干线仍有望络续。