xiao77图片 华夏证券：赐与凯盛新能增握评级

华夏证券股份有限公司唐俊男近期对凯盛新能进行酌量并发布了酌量论述《年报点评：事迹承压xiao77图片，关心行业产能出清情况》，赐与凯盛新能增握评级。

　　凯盛新能(600876)　　事件：　　公司发布2024年年报，全年已毕营业总收入45.94亿元，同比下滑30.34%，包摄于上市公司股东的净利润-6.10亿元，同比变化-254.52%；筹办行为产生的现款流量净额-3.94亿元，同比变化-374.48%；基本每股收益-0.94元/股。　　点评　　光伏玻璃行业产能充足以及公司计提金钱减值株连事迹发扬。公司主要从事光伏玻璃的研发、分娩和销售，居品主要包括太阳能光伏组件的前板玻璃、双玻组件的背板玻璃。公司履行为止东谈主为中国建材集团。截止到2024年底，公司粉饰华东、华中、华北及西南地区测度七大光伏板玻璃分娩基地，原片产能4550吨/日，处于行业第二梯队。公司全年耗费6.10亿元，其中，第三、四季度辨别耗费1.93亿元和3.63亿元。2024年公司筹办事迹大幅耗费主要受光伏玻璃产能充足，价钱显耀下落影响，同期，全年计提金钱减值损失1.29亿元，增多事迹压力。具体来看，2024年，公司销售光伏玻璃3.40亿平米，同比下滑6.65%；单元销售均价13.31元/平米，同比下滑24.06%；销售资本13.95元/平米，同比下滑9.88%；单元毛利-0.64元/平米，同比转亏；销售毛利率-4.79%，同比下滑16.49个百分点。2025年二季度以来，光伏行业阶段性抢装和光伏玻璃握续去产能带来光伏玻璃价钱反弹彰着，近似公司积极降本增效，有望推动公司事迹逐步改善。　　光伏玻璃行业干预握续去产能周期，供需充足进度有望旯旮好转。2024年，国内光伏玻璃供需失衡，价钱显耀下滑，下半年行业干预大批耗费现象。行业大批继承冷修、堵窑口等神色压缩行业供给。2025年3月，受光伏玻璃企业冷修减产、供给压缩，原材料价钱高涨以及《散布式光伏发电开发树立解决目的》和《对于深化新动力上网电价市集化改换促进新动力高质地发展的示知》战略时辰节点带来的抢装等身分影响，3.2mm和2.00mm光伏玻璃价钱环比月涨幅均最初10%。2025年，计议到中国、欧洲光伏装机需求增速放缓，好意思邦交易壁垒增多以及新兴市集基数较小等原因，寰宇新增光伏装机需求增速有望放缓。但另一方面，光伏玻璃举座处于供给压缩，高资本、小窑炉产线加快淘汰的场面，行业供需联系将有所斥地，有望改善行业筹办压力。　　公司积极优化产线领域，裁减分娩资本度过行业隆冬。面临卑鄙行业开工率不足及市集价钱握续下落的风险，公司扩充停小建大，以新代旧策略，分阶段当令停产、减产小吨位的老旧窑炉，已毕产线领域与结构的退换优化，进而有用带动举座分娩资本裁减。另外，公司积极鼓吹各基地分娩线定岗定编标准化，推动劳动结构、东谈主员结构、解决结构进一步优化，进而压缩资本。　　投资漠视：瞻望公司2025年、2026年、2027年包摄于上市公司股东的净利润辨别为-0.45亿元、1.09亿元和2.22亿元，对应的全面摊薄EPS辨别为-0.07元、0.17元、0.34元。按照4月8日8.70元/股收盘价测度，对应2026、2027年PE辨别为51.34、25.28倍。计议到公司当作中国建材控股企业，具备较强的资金实力和较深的玻璃制造基础，遥远有望聚焦光伏玻璃主业已毕握续成长，看护公司“增握”评级。　　风险教导：光伏玻璃产能充足，盈利智力握续承压；寰宇装机需求不足预期风险；海外交易战略变化风险；行业产能出清不足预期风险。

本站数据中心字据近三年发布的研报数据测度xiao77图片，民生证券李阳酌量员团队对该股酌量较为深切，近三年预测准确度均值为37.37%，其预测2025年度包摄净利润为盈利11.63亿，字据现价换算的预测PE为4.84。

最新盈利预测明细如下：

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该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增握评级1家；畴前90天内机构谋略均价为10.62。

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